12月9日，证监会官网官网发布《关于Guming Holdings Limited（古茗控股有限公司）境外发行上市备案通知书》。这在某种程度上预示着古茗香港上市备案信息已获得监督管理的机构的正式确认。

　　此次为古茗第二次尝试在港交所主板上市。今年年初，古茗首次向港交所递表，高盛和瑞银集团为联席保荐人，目前招股书已经失效。

　　如若此次成功上市，新茶饮赛道将有三家上市公司，今年4月份，茶百道成为新茶饮第二家上市企业，更早之前，奈雪的茶捷足先登，成为全行业首家上市企业。

　　有业内人士表示，随着茶饮行业即将引来更卷的2025年，古茗能否勇往直前，值得关注。

　　近年来，新茶饮品牌之间的竞争已经从产品和市场拓展到了长期资金市场。不过，上市后的新茶饮品牌，对比在消费上的如火如荼，在长期资金市场的表现相对挣扎。

　　以“新茶饮第一股”奈雪的茶为例，2021年港股上市期间，当时公司处于亏损状态，招股价上限达19.8港元/股，开盘价较发行价下跌4.7%；此后股价一路走低，跌幅超10%。之后，随着个股亏损面放大以及上市后营收增速下降等，今年2月6日，奈雪的茶曾一度跌至2.4港元/股的历史最低位。

　　今年4月，茶百道成功登陆港股，成了2024年度港股最大IPO，市场估值一度高达259亿港元。IPO首日股价发行价定为每股17.5港元，但上市首日股价迅速下跌，收盘为12.8港元/股，较发行价下跌了26.86%，市值蒸发近70亿港元，盘中一度重挫超38%。

　　在此背景下，为何古茗还要上市？互联网分析师张书乐认为，古茗现在依然在拓展和迭代中，需要有更多的资本之力来让它能实现自身的战略目标；继续更多资金输血，来稳定自己的市场，并进一步在品类研发上寻找“秘方”来做护城河。

　　那么，古茗上市，对新茶饮行业已经很卷的竞争可能会带来哪些影响？在张书乐看来，当下新中式茶饮赛道，包括奶茶、咖啡和更多现制茶的乱斗、混搭和跨界，表面上是价格战、营销战，实质上进入深水区则必然是秘方战，没有友商调制不出的独家口味，就只会继续卷下去，哪怕长期资金市场输血某品牌，也改变不了乱斗和乱卷的格局。

　　在一线城市的新茶饮市场，古茗的身影或许没那么多。但在三、四线城市，乃至乡镇市场，古茗可谓是熟悉的面孔。据“咖门”报道，古茗在乡镇市场“疯狂生长”，江浙、广东、福建等南方区域都是其强势市场。

　　截至2024年8月30日，古茗乡镇门店占比32.84%，有3134家，没有上外卖的门店未被计入。在15~20元价格带的品牌中，古茗的乡镇门店占比最高，甚至高于蜜雪冰城、益禾堂这些下沉品牌。

　　根据灼识咨询报告，截至2023年9月为止的9个月内，古茗在八个省份实现了超过25%的大众现制茶饮市场占有率，在浙江、福建和江西，古茗的市场占有率达到45%以上，在全价格带现制茶饮店品牌中的市场占有率为行业第一。

　　乡镇门店的业绩也很可观，古茗招股书显示：2023年单店GMV（商品交易总额）为约250万元，在乡镇的单店GMV为约240万元。在四线及以下城市，加盟商单店经营利润38.6万元。

　　古茗年初提交的招股书显示，其下沉策略更偏向布局乡镇门店，占比达38%。乡镇店较多聚集在福建、浙江、江西等省份的二线城市，泉州、温州、福州的乡镇门店数量最多，均超过百家，其中泉州近六成为乡镇门店。

　　凌雁咨询管理首席分析师林岳表示，茶饮在一二三线城市几乎面临饱和的状态，下沉市场的某些区域还有些空间，古茗本身的定位也适合寻找下沉的机会。

　　根据招股书显示，截至2023年12月31日，古茗的门店数量达到9001家，年GMV达到192亿元，年增长率达到37%。2023年，古茗在全国八个省份开设门店超500家，实现地域加密策略（单一省份门店超过500家被古茗称为达到“关键规模”）。这八个省份合计贡献了古茗2023年87%的GMV。

　　古茗的加盟门店大量分布在二线和二线以下的地级市和乡镇，二线及以下的城市门店数达到79%，2023年，古茗在二线及以下城市的门店产生的GMV达到147亿元，占约22%的市场份额。

　　在古茗的产品背后，是一整套供应链体系的布局。古茗官网显示，其在全国有21大仓储基地，自建冷链物流。

　　作为“杀手锏”的古茗供应链，有多厉害？古茗的创始人王云安曾公开表示过，“仓库建到哪里，门店就开到哪里，以保证原材料的管理是到位的。”

　　门店和供应链之间紧密连接，门店的加密策略确保规模效益，能够分摊冷链的成本，两种战略相结合确定保证产品原料品质的稳定。古茗搭建的仓库集中在华东、华中、华南地区，并且通过精细化管理和数字化系统管理仓储物流。

　　2023年6月，古茗在浙江诸暨投资10亿元的数字化轻食饮品原料加工项目进入基础施工阶段，计划用地为136亩，将为其提供茶、果等轻食饮品原料，同时建设服务杭州周边区域的供应链体系。这个基地将成为古茗最大的原料生产加工基地，投产后，预计产值达29亿元，年税收1.7亿元。

　　作为以鲜果茶为主打的茶饮品牌，古茗也有着强大的冷链物流能力，据“FBIF食品饮料创新”报道，古茗在中国现制茶饮店品牌中拥有最大的冷链仓储及物流基础设施，逾75%的门店位于仓库的150公里范围内，向超过97%的门店提供两日一配的冷链配送服务，2023年前三季度，经冷链配送的原材料货值约30亿，为中国现制茶饮店行业顶配水平。招股书介绍，古茗的仓储基础设施由21个仓库组成，总建筑面积超过20万平方米，包括逾4万立方米、可支持不同的温度范围的冷库。

　　凌雁咨询管理首席分析师林岳和记者说，看上去茶饮品牌布局供应链要消耗大量资金，但能够在一定程度上帮助其进一步控制成本和质量，在未来的市场定价或经营销售的策略里化被动为主动，也能更灵活地推出覆盖中高低端的产品。

　　为了扩大规模，中国现制茶饮店的一个重要演变趋势是慢慢的变多地采用加盟模式。古茗也不例外。早在2023年，古茗曾立下“万店目标”，现在看来还有一步之遥。2023年，古茗门店增速加剧，2022年，还只有6000多家门店，但到了2023年，猛增了3500多家。

　　前不久，古茗联合创始人戚侠亮出一份成绩单：门店超9000+，一年卖出12亿+杯，门店遍布200多个城市。

　　窄门餐眼显示，截至2024年12月，古茗现有门店数量为9675家，覆盖19个省份、216座城市。较2023年底增加了超800家，增速较2023年明显放缓，但即将迈入万店规模。

　　古茗这两年的增长大多来自加盟店在二线及二线以下的城市的快速扩张，今后，古茗也瞄准了这个层级的市场潜力，打算进一步执行区域加密策略，在二至四线城市及乡镇提高渗透率。

　　据公司此前披露，2023年，公司的加盟商单店经营利润达37.6万元，加盟商单店经营利润率为20.2%，同期中国大众现制茶饮店市场的估计单店经营利润率约为10%~15%。截至2023年9月30日，在开设“古茗”门店超过两年的加盟商中，平均每个加盟商经营3.1家门店，75%的加盟商经营两家或以上加盟店。

　　今年下半年，古茗动作频频，在2000+门店布局咖啡机，被外界视为拓展品类，满足那群消费的人多元化的饮品需求，此外还成立成立二手设备交易平台，根据官方解释，二手设备交易平台主要为解决加盟商在设备买卖过程中遇到的种种问题，公司通过平台为加盟商提供设备交易、检测、保养、拆卸等服务。

　　业内人士认为，如果古茗上市顺利，从长远的发展角度来讲，有强劲的资金支持，就能更好地控制产品质量和生产所带来的成本，提高供应链地效率和稳定能力，同时也能更好地满足那群消费的人的多样化需求。

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